Bamboo Airways Ocak 2019’da faaliyete geçtiğinde, Matthew, 18 dolarlık lansman fiyatlarını ve gerçek business class’a yaptığı şaşırtıcı yatırımı ele almış ve Vietnam’da üçüncü bir büyük havayolu şirketine yer olup olmadığını merak edilmişti. Bamboo, düşük maliyetli rakiplerinin görmezden geldiği rotalarda gerçek premium kabinler sunan, zirve noktasında Vietnam iç pazarının yaklaşık %20’sini ele geçiren ve Londra uçuşları da dahil olmak üzere uzun mesafeli uçuşlarda Boeing 787-9 Dreamliner’ları kullanan hibrit bir model geliştirdiğinde bu soruya cevap verdi. Hatta ABD’ye direkt uçuşlar konusunda ciddi görüşmeler yapılmıştı, ancak bu hiçbir zaman gerçekleşmedi.
Bu büyümenin ardında, Vietnam’ın en gösterişli iş adamlarından biri olan Trinh Van Quyet’in gayrimenkul holdingi FLC Grubu vardı. Bambu onun göz bebeğiydi ve FLC’nin parası, 44 uçağa ulaşan bir filoyu besledi. Bu bağlantı havayolunu kurdu. Aynı zamanda onu yok eden de bu oldu.
Büyük bir ekonomik patlamanın ortasında yaşanan çöküş
1 Ağustos itibariyle Bamboo, iç hat tarifeli uçuşları için bilet satışını durdurdu ve son tarifeli sefer 22 Ağustos’ta yapılacak. Bir zamanlar 44 uçaktan oluşan filo, kağıt üzerinde üç uçağa düştü, bunlardan ikisi park halinde. Tek aktif dar gövdeli jet olan Airbus A321, tüm Bamboo müşterilerini taşıyor. 28 Temmuz’da bu tek uçak, ülke içinde altı bir uçuş gerçekleştirdi ve altı uçuşun beşinde gecikmeler yaşandı; bu gecikmeler tüm rotasyon boyunca devam etti. Vietnam Sivil Havacılık Otoritesi, Bamboo Airways’in Haziran ayı operasyonel zamanında kalkış oranını %66,8 olarak açıkladı; bu oran, %75,7 olan sektör ortalamasının oldukça altında. 22 Ağustos’tan sonra geriye kalan ise sınırlı sayıda charter uçuşu yapan tek bir uçak.
Havayollarının mali sıkıntıları, ülkenin şu anda havacılık sektöründe bir patlama yaşadığı bir dönemde özellikle kafa karıştırıcı. Vietnam, 2025 yılında yıllık bazda %10,7 artışla rekor 83,5 milyon yolcuya hizmet verdi ve havaalanlarından geçen yolcu sayısı 2026 yılının ilk yedi ayında 76 milyonu aştı ; düzenleyiciler ise yılın tamamı için yaklaşık 94 milyon yolcu öngörüyor. Havayollarının, talebin ortadan kalktığı ve fiyatların düştüğü durgunluk dönemlerinde iflas etmesi beklenir, ancak Spirit bu yıl ABD’de bunun yanlış olduğunu kanıtladı ve JetBlue tahvilleri de zor durumda. Bamboo, çift haneli büyüme gösteren bir pazarda, döngünün zirvesindeyken iflas etti; rakipleri ise yeni rotalar ekliyor ve yüzlerce uçak sipariş ediyor.
Talep Hiçbir Zaman Sorun Olmadı
Mart 2022’de yetkililer, FLC ile bağlantılı hisse senedi manipülasyonu ve dolandırıcılık suçlamalarıyla Yönetim Kurulu Başkanı Quyet’i tutukladı. 21 yıl hapis cezasına çarptırıldı , ancak ailesinin yaklaşık 96 milyon doları geri ödemesinin ardından temyiz üzerine cezası yedi yıla indirildi. Havayolu şirketi, müşterisini kaybetmenin etkisinden asla kurtulamadı. Bamboo, 2022’de yaklaşık 750 milyon dolarlık rekor bir zarar açıkladı ve öz sermayesi eksiye düştü.
Temmuz 2025’te yapılan bağımsız bir denetimde, tedarikçilere, bankalara ve alacaklılara yaklaşık 350 milyon dolar borç olduğu, bunun yaklaşık 100 milyon dolarının devlet havaalanı işletmecisine, 150 milyon doların üzerindesinin ise Sacombank’a ait olduğu tespit edildi. 2023 yılında yeni bir yatırımcı grubu kontrolü ele geçirdi ve sermaye enjekte etti, ardından Eylül 2025’te Vietnam havayolu şirketinin elinde sadece yedi uçak kalmışken anahtarları FLC’ye geri verdi. Ödemeler aksayınca kiralama şirketleri uçakları geri aldı. Vergi dairesi şu anda yaklaşık 16,8 milyon dolarlık ödenmemiş verginin peşinde ve havayolunun gerçek sahibine seyahat yasağı getirebileceği konusunda uyarıda bulundu.
Vietnamlı yolcular tüm süre boyunca bilet almaya devam etti. Piyasadaki doluluk oranları güçlü kaldı. Bamboo bir fiyat savaşı kaybetmedi veya talebi yanlış değerlendirmedi. Çöken bir ana şirket, hapse giren bir kurucu ve dolu uçuşların bile düzeltemeyeceği bir bilanço nedeniyle kan kaybetti.
Diğer Herkes İçin Uyarı
Analistler, havayolu şirketlerinin başarısızlıklarını piyasalar, rekabet ve makroekonomik olumsuzluklarla açıklamayı severler. Ancak gelişen bir piyasa, kimseyi kötü sahiplikten kurtaramaz. Geçen hafta Matthew, herkesin gözden çıkardığı bir havayolu şirketi olan Aerolíneas Argentinas’ın, Vietnam’ınkinden çok daha zorlu bir ekonomide karlı hale geldiğini ve 20 yeni jet sipariş ettiğini belirtti. Disiplin, piyasa koşullarını her iki yönde de alt eder. Arjantin’in ulusal havayolu şirketi zayıf bir piyasada kendi evini onardı. Bamboo ise güçlü bir piyasada deyim yerindeyse kendi evini yaktı.
Bamboo yönetimi ise, 2030 yılına kadar yılda sekiz ila on uçak daha ekleyerek filoyu yaklaşık 40 uçağa çıkarmayı hedeflediklerini ve Boeing ile dış yatırımcıların da bu görüşmelere dahil olduğunu söylüyor. Belki de öyle. Ancak bu planlar henüz erken aşamadaki öneriler ve mevcut felaketi yaratan aynı çevreden geliyorlar.
Çözüm var mı?
Analistlere göre, Bamboo Airways, 1 Ağustos’ta tarifeli bilet satışını durdurdu ve 22 Ağustos’ta son tarifeli uçuşunu gerçekleştirecek. Şirket, 18 dolarlık bilet fiyatlarıyla ve ABD’ye direkt uçuş hedefleriyle faaliyete geçmesinden yedi yıl sonra bu çöküşü yaşadı. Bu çöküş, zayıf taleple ilgili bir hikaye değil. Vietnam bu yıl rekor kıran 94 milyon yolcuya ulaşma yolunda ilerliyor ve Vietjet ile Vietnam Airlines, Bamboo’nun yolcu trafiğini sorunsuz bir şekilde absorbe edecekler – bunu da büyük ölçüde son birkaç haftada başardılar. Hikaye şu ki, piyasa büyümeyi bedavaya sunarken bile, sahiplik, yönetim ve borç havayollarını öldürüyor. Vietnam’ın yükselişi Bamboo’yu başarısız kılmadı. Bamboo bu yükselişi başaramadı ve Asya’daki bir sonraki iddialı yeni havayolu şirketi, kendi dolu uçuşlarını kutlamadan önce bu çöküşü incelemeli.
