Potansiyel devlet desteği, yakıt maliyet baskısıyla karşı karşıya kalan ve ağır borç yükü altında bulunan havayolu şirketlerini istikrara kavuşturabilir.
Çin’in havacılık sektörü, yakıt maliyetlerindeki artış nedeniyle devlet destekli bir yönelişe ilerliyor olabilir. Hükümet, Covid-19 dönemindeki tepkiye benzer tanıdık bir dizi destek aracını değerlendiriyor. Konuya yakın kaynaklara göre, yetkililer hükümet sübvansiyonları, tercihli vergi uygulamaları ve devlet destekli düşük faizli krediler de dahil olmak üzere seçenekleri araştırırken, sektör genelinde potansiyel birleşmeler de değerlendiriliyor. Görüşmeler henüz ön aşamada ve nihai kararlar alınmadı, ancak incelenen önlemlerin kapsamı, koşullar kötüleşmeye devam ederse bunun pandemiden bu yana en önemli müdahale olabileceğini gösteriyor.
Arka planda, henüz tam olarak istikrara kavuşmamış bir sektör yer alıyor. China Southern Airlines, China Eastern Airlines ve Air China, Covid kaynaklı aksaklıklardan bu yana istikrarlı kârlılığa geri dönmekte zorlanıyor ve 2020 ile 2025 yılları arasında toplamda yaklaşık 209 milyar yuan zarar bildiriyor; bu dönemde China Southern sadece bir yıl kâr elde etti. Aralık ayı sonu itibarıyla net borç/öz sermaye oranları %200’ün üzerinde seyrederek bilançoları gergin kalmaya devam ediyor ve bu durum, özellikle sınırlı riskten korunma nedeniyle İran çatışmasına bağlı ani fiyat artışlarına karşı hassasiyeti artırarak, havayolu şirketlerini yakıt fiyatlarındaki dalgalanmalara daha fazla maruz bırakıyor.
Yüksek jet yakıtı maliyetlerinin sektöre yansımasıyla bu baskı şimdi daha da yoğunlaşıyor; ancak bazı analistler, jeopolitik gerilimlerin azalması ve enerji akışlarının normale dönmesi durumunda etkinin geçici olabileceğini öne sürüyor. Çin, tarihsel olarak havayollarını desteklemek için devreye girdi ve 2025 yılına kadar geçen on yılda 120 milyar yuan’dan fazla sübvansiyon ve hibe sağladı; buna rağmen aşırı kapasite ve fiyat rekabeti gibi yapısal zorluklar devam ediyor.
Yatırımcılar için, şu anda tartışılan politika yanıtı kısa vadeli istikrara işaret edebilirken, daha küçük taşıyıcılar arasında finansal baskının artmaya devam etmesi durumunda daha fazla birleşme olasılığını da gündeme getirebilir.
